金融

把好总阀门!公开市场操作减量 边际收紧倾向显现

“下一阶段,降准、定向降准概率下降,央行可能更多的通过公开市场操作,保持流动性整体稳定和市场利率的基本平稳。”

2019年一季度中国经济迎来开门红。

国家统计局数据显示,一季度中国经济增速为6.4%,与去年四季度持平,展现出超预期的增长韧性。其中,一季度金融数据方面,新增人民币贷款5.81万亿元,货币政策节奏进一步优化。

工银国际首席经济学家程实认为,得益于“开门红”的引领作用,中国经济的内外部压力正在加速纾解,2019年中国经济增速将大概率运行在区间上轨,经济“增质”步伐有望行稳致远。

民生银行首席研究员温彬表示,下阶段,仍要关注国际经济复苏放缓带来的负面影响,国内松紧适度的货币政策和加力提效的财政政策要相互配合、逐渐发力,在保证实体经济发展所需的信用供给的同时,不断推动降低融资成本,支持实体经济更好运行。

货币政策节奏优化

从一季度经济数据来看,宏观经济基本面触底回升,投资、消费、工业增加值都在全面改善,出口增速也回升幅度较大,企业生产的积极性和预期逐渐改善。

一季度金融数据则显示,新增人民币贷款5.81万亿元,同比多增9526亿元,其中3月新增人民币贷款1.69万亿元。这意味着,货币政策节奏进一步优化。

程实认为,及时而至的“开门红”有望为中国经济带来三大转变。第一,未来居民消费需求有望温和回暖,成为“稳增长”的新助力;第二,局部通胀压力渐次显现,CPI同比增速料将在后三个季度呈现“升-降-稳”的波动走势。PPI同比增速预计将走出低谷、小幅回升,加快企业盈利的筑底企稳;第三,基于全球复苏的踟蹰姿态,叠加中国经济基本面的相对优势,央行货币政策料将在保持“稳增长”大方向的同时,进一步优化政策节奏,相机平衡短期增长和长期改革。

从全球来看,近期IMF大幅下调全球经济和贸易增长的预测,表明全球复苏踟蹰、危机回潮的格局并未松动。

程实认为,外部需求的逆风压力依然可能卷土重来,因此需要吸取2011~2012年、2014~2016年的经验教训,“稳增长”政策仍需保持定力,不宜过早主动撤出。

此外,在货币政策操作层面,近日召开的央行货币政策委员会第一季度例会不再强调“加大逆周期调节的力度”,而是将重点聚焦于“把好货币供给总闸门”、“防风险”和“推进关键领域改革”。

第一财经