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百度2019Q2财报解读:AI布局商业化趋明显 形势依旧不容乐观

据财报显示,按照美国通用会计准则(GAAP)计算,百度Q2的总营收为263.26亿元(折38.4亿美元),同比增长1%,表现优于此前市场对其偏悲观的预期

美东时间8月19日,百度公布了其2019年Q2财报。据财报显示,按照美国通用会计准则GAAP)计算,百度Q2的总营收为263.26亿元(折38.4亿美元),同比增长1%,表现优于此前市场对其偏悲观的预期;归属于百度的净利润为24亿元(折3.51亿美元),同比下降62%。营业成本161.2亿元(折22.83亿美元),同比增长34.17%。

此前,华尔街分析师预估的百度2019年第二季度营业收入平均数为257.68亿元,财报超出预期。财报披露前,百度报收104.22美元,涨7.78%。财报披露后,盘后股价上涨逾8%,达到113美元。截至周三收盘,百度的最新市值为377.67亿美元。

财报发布后,百度CEO李彦宏发表内部信称:这段时间,面临严峻的调整以及疲软的宏观环境,公司自上而下推动了一系列颠覆性变革......从今天的这份财报看,一些好的迹象正在呈现,公司业绩企稳回升。

当前,多数华尔街分析师给百度股价的预定目标为135美元~148美元,尚有超过30%的上涨幅度。

在财报公示之前,世界上最大的对冲基金桥水于8月13日晚间公布了美股持仓报告,报告显示,二季度加仓百度7.3万股。

营收呈多元化趋势 AI布局商业变现能力趋明显

为何市场如此买单?

百度CEO李彦宏表示,得益于百家号智能小程序等业务的快速发展,流量强劲增长,合作伙伴数量提升,6月份,百度APP日活用户达1.88亿,同比增长27%;小度助手继续保持强劲势头,累计激活设备数超过4亿台,同比增长4.5倍;每月语音查询超过36亿次,同比增长7.5倍。

尽管2019年Q1财报出现了自2005年上市以来首次出现的季度亏损,但百度在过去的一个季度中实现了利润转正。第二季度财报显示,百度移动端智能小程序月活用户达2.7亿,在三个月内增长了49%;百家号内容创作者达到220万,这些创作者生产的内容,不仅可以在信息流和短视频应用中分发,还可以被搜索到。

从业务营收角度来看,百度的营收结构正在逐步转变,呈现出多元化的趋势。2016年以前,百度主营业务单一,在线市场服务占比94.37%,其他服务仅为5.63%。该情况从2017年开始改变,截至2019年第二季度,在线市场服务占比降到73.13%。

2016年,百度提出"All in AI"发展战略,企图形成以百度大脑为核心,DuerOSApollo智能云齐头并进的局面。三年以来,百度AI板块一直保持着国内领先的发展速度,并逐步推进商业化变现,尤其是C端的AI产业化、商业化。作为新兴战略业务,DuerOS、Apollo以及百度智能云的平台优势和行业影响不断拓展。

李彦宏在内部邮件中强调:"'务实移动基础,决胜AI时代'是百度的核心战略。相信百度在即将迎来20岁生日时,能先让百度成为一家简单的、由梦想驱动的公司,如同20年前诞生时那样。"

在整个百度产品活动中,AI显然已成为基础设施,二季报显示,今年上半年,百度已经以AI过滤了超过10亿误导性、低质量的广告素材和数百亿有攻击性、不恰当的图片、文本、视频和网络链接。第二季报显示,百度智能云营收达16亿元,同比增长92%。

财报显示,DuerOS语音助手方面,6月份的设备安装量超过4亿台,同比增长4.5倍,每月语音查询量超过36亿次,同比增长7.5倍。据Canalys和Strategy Analytics最新数据,小度智能音箱连续两个季度成为中国市场第一名,并与亚马逊、谷歌一起位列全球市场前三名。

在自动驾驶方面,中国一汽已于6月量产下线了搭载Apollo的自动驾驶出租车,百度在湖南长沙的中国首批自动驾驶出租车计划稳步推进。截至6月份,百度Apollo测试车队的行驶里程超200万公里,覆盖13个城市。截至7月,百度在中国共获得超过100张自动驾驶路测牌照。

在云计算业务方面,百度智能云2019Q2营收为16亿,同比增长92%,国内增速第一,百度AI to B业务商业化提速。据Canalys和Synergy Research2019年Q1的中国公有云报告,百度智能云在中国PAAS(平台即服务)和IAAS(基础设施即服务)公有云服务供应商位列前四。

作为百度AI技术的核心,百度大脑AI开放平台被广泛应用,开发者增至130万;百度开源深度学习平台飞桨(PaddlePaddle)的开发者下载量在2019年第二季度环比增加了45%。

另外,作为百度流视频媒体爱奇艺,用户规模保持了持续增长,截至6月,会员数达到1.005亿,同比增长50%,进一步巩固了其提供原创娱乐内容的基础。

市值缩水过半 广告业务贡献能力正在减弱

但是百度依然不乐观。

据燃财经统计,百度的市值不仅已被"老对手"阿里腾讯遥遥领先,被美团京东远远赶超,排在其上的,还有没上市的蚂蚁金服头条滴滴的估值。

Marbridge Consulting总经理Mark Natkin认为,面对日益成熟的搜索市场,百度继续致力于开发新业务领域,但这些业务领域的贡献仍然很小,而这一状况很可能会持续一段时间。

百度财报预计,当前第三季度的业绩将继续承压,收入可能下滑,同比变化幅度为-5%至1%。

不可忽略的事实是,百度股价自2018年5月创下历史新高(284.22美元)后持续走低,市值从峰值990亿美元缩水至365亿美元。2019年,百度股价累计下跌逾30%,最高位为186.22美元,出现在4月8日;8月15日,盘中创出了93.39美元的阶段性新低,较284.22美元的历史高点下跌了约67.14%,腰斩过半。

百度最重要的业务"百度核心"(Baidu Core,即搜索服务交易服务的组合),在 Q2 仍难掩增速上的疲态。即使百度在国内搜索仍占领着绝对统治地位,但营收增速降低则意味着搜索市场天花板已经出现。

"百度核心"Q2 营收为人民币195亿元(约合28.5亿美元),同比下滑2%,归属于“百度核心”的净利润为人民币37.3亿元(约合5.43亿美元),同比下滑54%,"百度核心"的营销服务在顶级行业版块中经历了疲软的表现,其中包括医疗保健、网络游戏、金融服务和汽车/物流行业等。

在此次百度 Q2 财报中,其流量成本仍然有着不小幅度的上涨,该数目为34亿元人民币(约合4.99亿美元),同比增长27%,财报中,百度称这是由于TAC(流量获取)成本增加以及线下数字化屏幕和其他领域的扩展导致。

百度的业务收入主要依赖于广告,2019年第一季度广告业务出现了2005年上市以来的第一次季度亏损。第二季度的网络广告收入总额下滑9%,降至192亿元,占总营收比重为73%。这与宏观环境相关,相关数据显示,2019年第一季度国内互联网广告收入同比下跌5.6%。受此影响,百度一季度广告收入176.6亿元,同比微增2.8%。

其中,百度的视频流媒体平台爱奇艺虽然收入增长15%,主要受益于付费用户增长38%,但该平台的广告收入同比下降16%。百度在财报中也提到,爱奇艺等平台的内容成本高达58亿元。另外值得注意的是,百度每条广告的收益也正在经历巨大的下滑波动。2018年Q2,百度每条广告的摊薄收益为2.74美元,2019年Q2每条广告的摊薄收益仅为0.96美元,而2019年Q1则为-0.15美元。这一数据的变动反映出百度的广告业务贡献能力正在减弱。

营收增长不太乐观,而成本的投入却在不断升高。据百度Q2财报显示,本季度百度内容成本为58亿元,同比增长12%;流量获取成本为34亿元,同比增长了27%;带宽成本同比增长了32%;其他营收成本同比增长了89%;销售、行政支出和研发费用也在一定程度取得增长。

其中,内容成本仍然是百度总投入的最大部分,主要用于对爱奇艺内容的投资。同时,这一季度,其他营收成本的高增长,来源于智能家居设备的销售成本,折旧费用较高。智能硬件的销售同时也带来了一定的成本压力。根据百度2019Q2财报,归属于百度的净利润为24亿元,同比下降了62%。

百度搜索受到挑战 华尔街仍持看好态度

百度的核心业务正遇到史无前例的竞争与挑战。8月14日,字节跳动收购互动百科22%的股权,成为最大股东,在此之前,字节跳动宣布进军搜索引擎领域。据悉,2019年,已经有多则字节跳动从百度内部高薪挖顶尖技术人才的消息传出。

面对外患,百度在内容领域方面加强防守,通过投资的方式完成内容版块补充。不完全统计,在内容投资领域,百度已经投了快手凯叔讲故事网易云音乐蝴蝶互动蜻蜓FM等等,近期投资了知乎果壳。预计知乎将以智能小程序形式接入百度App。

根据目前华尔街分析师给出的最新评级数据显示,有22家机构选择买进,有16家机构持有,没有一家机构给予卖出评级。

花旗周三发表研报称,百度的智能小程序生态系统有助于提高投资回报率,并提高客户的转化率,从而通过"搜索+订阅+小程序"强化整个百度核心生态系统。另外,有意识的成本控制和投资回报驱动的支出将继续推动百度核心利润率的提高。

Amercian Banking News指出,评级结构的看好与投资机构的加持背后,是源于对百度增长潜力的认可。从各家投资机构的最新评级理由来看,百度被普遍认为是一家优质的投资标的,目前属于严重被低估的状态。

从整个财报的情况来看,百度仍旧处于投入期。但与之前的情况相比,百度重金投入的AI领域已经出现一些明显的回报,AI版块已经成为百度目前最具增长力的业务,这让百度在未来更是充满了想象力。

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