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支付是否还是好生意?拉卡拉曲折上市路

在支付业利润率陡峭下滑的时刻,拉卡拉终于叩开A股上市大门,比拔得头筹更令人关注的是,其能否发展出新的商业模式并获得新的利润增长点?

合规牌照颁发八年后,当激烈的市场竞争已将利润逼近临界的时刻,A股市场终于向第三方支付企业打开大门。

最新公告显示,在历经几度波折后,拉卡拉将于4月16日进行网上网下新股申购,并于4月18日足额缴纳新股认购资金。市场预估发行价为33.28元。

3月26日,更新招股说明书半个月,冲刺A股IPO的拉卡拉支付股份有限公司(下称“拉卡拉”)顺利通过证监会发审委审核。

按照时间表,如果推进快速,拉卡拉5月1日前就能登陆A股市场。至此,拉卡拉将成为中国A股市场第一只纯正的第三方支付股票。

之所以被称之为“纯正”,源于第三方支付企业一直都是通过收购或者并购的形式实现间接上市,以独立身份上市的企业寥寥可数,且都在A股之外。

对于拉卡拉的示范效应,是否意味着由此打开第三方支付公司上市之路。

某支付企业高管表示, “拉卡拉上市对于支付行业而言,并没有参考价值,因为支付市场还没有成熟到有完善路标可以上市。”

而随着监管对“支付回归支付”的要求,以及竞争愈演愈烈,近乎免费的支付行业,在某些业界人士眼中已不具备商业投资价值。

“商业模式不被看好是支付企业难上市的主要原因。”上述支付企业高管向记者坦言。

现实中,以线下便民支付起家的拉卡拉,个人支付占比呈现逐年下降趋势。2016年至2018年,个人支付收入分别为13205.18万元、9487.95万元和10788.58万元,占公司营业收入的比例分别为 5.16%、3.41%和1.90%。

拉卡拉披露的解释是:随着网络支付技术的普及,在个人支付业务领域,用户习惯由线下刷卡支付逐渐变更为移动支付。

收单业务则逐步成为拉卡拉的核心业务,占集团总收入的89.29%。但是其毛利率在近三年呈现下滑走势,2016年度、2017年度及2018年度分别为65.47%、55.40%和42.24%。

但仍有业界人士认为,尽管支付本身已经不具备完善的商业价值,但是依托入口和场景的支付衍生品则将成为下一个热点,与之迭代的新业务也将成为盈利来源。上市之后的拉卡拉能否发展出新的商业模式并获得新的利润增长点,将成为关注点。

曲折上市路

“这么快过会是我们没有想到的。” 一位拉卡拉人士此前曾坦言。根据他的预测,如果进展顺利,拉卡拉应该在一到两个月就能够实现上市。“保不齐夏天前就完事了。”

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