金融

首批年报出炉!基金经理们共识A股估值偏低 看好以下几个板块

中国经济新动能的转变是基金经理们最重点关注的方向,5G、人工智能、新能源革命,工业互联网、信息安全等等都将带来巨大的想象空间。

3月26日,基金2018年年报开始陆续披露。华夏、建信、汇添富、平安、嘉实、金鹰等首批率先披露了年报。

从基金年报来看,政策扶持、较低的估值、外资等资金的流入,给了不少基金经理看好2019年的信心。5G、人工智能的火热背后,是基金经理对于中国经济新动能的关注。此外,估值性价比较高的行业或许也是投资方向之一。

当然,也有基金经理认为不确定性仍然存在,有的选择改变策略,或许将调整对仓位的控制,不仅仅需要寻求alpha的收益,也需要寻求beta的收益。也有基金经理提示要注意企业受

宏观经济景气度、商业规则变化的影响。

政策、估值、资金流预期带来乐观态度

政策支持,A股目前处于显著偏低的水平,是不少基金经理对2019年市场行情做出谨慎乐观判断的基础。

嘉实主题新动力年初至今涨幅超40%,该基金在年报中表示慢牛可期。2018 年的市场大幅下跌已经基本反映了市场各类资产最悲观的预期。对于宏观经济来看,经济下行压力加大,将会迫使国家更多采取逆周期调节手段,稳定经济增长。在宏观企稳、市场估值接近历史以来最底部的情况下,从中长期来看大概率资本市场会走出一波慢牛的可能。

金鹰主题优势基金经理陈立展望中提及2019 投资者信心将有所修复,市场有望转暖。在政策底显现后,积极因素增多。国内由去杠杆转向稳杠杆,预计市场将在经历经济下行压力和政策逆周期调整中平衡。另外,市场期待的一些证券市场的改革也在稳步推进。

华夏大盘精选基金经理陈伟彦强调,展望 2019 年应看到:A 股的估值整体上已较低,尤其是很多优质公司;中国经济韧性强的特征并未根本改变;各项政策的调整和逐步落地会部分对冲经济下行压力等。

此外,A股的资金流入情况也颇受关注。

汇添富研究总监劳杰男在其管理的价值精选基金年报中提前指出国际趋势,美国利率曲线接近倒挂,隐含美国潜在的经济增长和股市面临调整压力。在这样的背景下,中美的经贸摩擦会有一定的缓和,此外,大概率可以预期权益市场的资金从美国向包括中国在内的新兴市场经济体回流。他确信,中国的权益市场特别是优质股票,面临的资金流入源源不断,不论是海外资金,还是产业资本、居民资金等。

中国经济新动能被关注

建信战略精选基金经理王东杰表示,我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段。在新旧动能转换的过程中,必然会有一批优秀公司脱颖而出。

嘉实主题新动力的基金经理曲盛伟认为,从结构来看,代表未来中国经济新动能的领域有望获得更高的估值。诸如 5G,新能源革命,乡村振兴等新兴领域将会出现更多新的商业模式和变化。科创板推出有望进一步助推新兴产业转型的力度。

去年从债基转型成股票基金的金鹰信息产业基金年初至今涨幅超37%,两位基金经理陈立、樊勇展望 2019 年,宏观经济面临很大的风险,也将迎来很大的机遇。财政投入上,以 5G、人工智能、工业互联网为代表 “新基建”将替代房地产等传统基建,成为未来政府投入的重点。

此外,华夏平稳增长基金基金经理彭海伟提到了更多机会。他将重点关注以下几个方向: 估值性价比较高的金融房地产行业;高端装备等板块;受益自主创新的信息安全、人工智能等板块;前期回调幅度较大的文化传媒行业。

建信优势动力基金经理姜锋则将重点关注三条主线:一是大消费领域,中国的人口基数和年龄结构提供了消费市场的纵深度,对应的大众消费、医疗、教育和金融服务领域均是中长期的投资机会;二是高端制造业,高质量增长模式决定中国将由制造业大国向制造业强国转变,高速铁路和新一代信息通信行业已经成长起来了具备全球竞争力的企业,未来相关领域的投资机会也会层出不穷;三是以科创板为代表的新兴产业,包括:生物医药、互联网大数据云计算、人工智能等行业。

不确定性仍存,投资策略或转变

建信中国制造2025 基金经理孙晟认为,虽然市场对宏观经济的预期从极度悲观开始有所好转,但仍然存在不确定性,需要密切跟踪财政政策和货币政策对实体经济的传导效果。

华夏成长基金经理董阳提示,2019 年,全球进入比差阶段,新兴尾部风险累积,市场或全面开启 Risk-off 模式。展望 2019 年的股票市场,市场正在经历政策底-市场底-盈利底的磨底过程,在目前宽货币紧信用的前提下,与宏观相关性较强的行业和板块 EPS 继续下修的概率较大。

景顺长城环保优势基金经理杨锐文表示,对未来一两年的宏观经济相对谨慎悲观,但对股票市场却是相对乐观的。中国的市场蕴含着多层次的机会。只是,选择的难度会很大。过去四年,基本上很少进行仓位选择,因为我们始终坚信买入并持有是最好的获取 alpha 的方式。但是,未来一两年,由于外围局势和政策导向的变化可能更为频繁,我们可能不仅仅需要寻求 alpha 的收益,也需要寻求 beta 的收益。

同时,汇添富权益投资总监王栩在其管理的美丽30基金年报中提示了2类投资中需要重点排查的风险。第一个风险是企业经营意外受到宏观经济景气度下降的影响。第二个风险是商业规则变化导致企业经营环境恶化,原有的商业模式受到挑战。

华尔街见闻
订阅新闻电邮
技术支持 Investing.com