金融

中信建投再“中枪” 又有券商下调其评级

继3月8日被华泰证券看空后,华金证券也将中信建投的评级由“买入”下调至“卖出”。

继3月8日被华泰证券看空后,就在昨天(3月19日),华金证券也将中信建投的评级由"买入"下调至"卖出"。

3月18日,中信建投披露2018年年度报告,报告期内中信建投营业收入为109.07亿元,同比下降3.50%;归属公司股东净利润为30.87亿元,同比下降23.11%。

此前华泰证券研报称,中信建投(601066)估值远高于同梯队券商和国际投行,有下行风险,下调至"卖出"评级。中信建投A股2019年PB估值4.5倍(乐观假设下业绩预测),显著高于同梯队券商当前1.4-2倍PB和国际投行1-2倍PB估值水平,预计合理股价在13.86-17.33元/股。

华金证券在这份看空报告中认为:第一,2月中旬以来,中信建投股价快速上涨超110%,涨幅大幅超越其他上市券商;第二,中信建投ROE(净资产收益率)并不突出,盈利能力难长期支撑目前估值。第三,33.0亿股限售股将于6月20日解禁,届时自由流通市值较小而产生的流动性溢价将不复存在。

与此同时,另两家券商天风证券和中银国际也下调了中信建投评级,中银国际下调其评级至"中性",天风证券则从"增持"调低至"持有"。

总体来看,之所以多家券商纷纷看空中信建投,主要原因在于首先是其前期涨幅过大,偏离基本面,且A/H溢价过高;再者是从其财报可以看出,中信建投主营业务以投行为主,经纪、投行、投资三大业务合计占比70%-80%,结构略显单一,抵御市场波动风险能力有些不足。

但在资本市场改革的背景下,券商业务模式有望得到进一步优化,行业前景依然看好。投资者可保持乐观谨慎的态度。

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