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央行报告:统一同类资管产品监管差异 抑制通道业务

央行官网近日发布了《中国金融稳定报告(2017)》(下称“报告”)称,中国步入“大资管时代”。截至2016年末,剔除交叉持有的因素后,各行业金融机构资产管理业务总规模60多万亿元。
 
  在资产管理业务快速发展、同类产品缺乏统一监管标准的背景下,报告首先给出了资产管理业务的权威定义,即指机构接受投资者委托,对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务,资产管理机构为委托人利益履行勤勉尽责义务并收取相应的管理费用,委托人自担投资风险并获得收益。
 
  资产管理业务快速发展,规模不断攀升,对促进直接融资市场发展、拓宽居民投资渠道、改进金融机构经营模式、支持实体经济融资需求发挥了积极作用。但是,规则差异、产品嵌套等问题也逐渐显现,市场秩序有待规范。
 
  报告称,在实践中资产管理主要出现以下几种业务类型。如商业银行信托公司证券公司、期货公司、保险机构及非金融机构等。
 
  具体而言,截至2016年末,银行表内、表外理财产品资金余额分别为5.9万亿元、23.1万亿元;信托公司受托管理的资金信托余额为17.5万亿元;公募基金、私募基金、证券公司资产管理计划、基金及其子公司资产管理计划、保险资产管理计划的规模分别为9.2万亿元、10.2万亿元、17.6万亿元、16.9万亿元、1.7万亿元。剔除交叉持有的因素后,各行业金融机构资产管理业务总规模约60多万亿元。
 
  “由于投资范围、资本计提、分级杠杆等监管标准在不同行业存在差异等因素,出现了不同金融机构相互合作、多层嵌套的资产管理业务模式。”报告称。

  报告认为,资产管理业务发展中需要关注的五方面主要问题:资金池操作存在流动性风险隐患;产品多层嵌套导致风险传递;影子银行面临监管不足;刚性兑付使风险仍停留在金融体系;部分非金融机构无序开展资产管理业务。

  今年年初,在金融监管协调部际联席会议这一协调机制下,央行、银监会、证监会、保监会、外汇局酝酿对对资产管理业务进行统一监管,并已经在许多比较大的问题上初步达成了一致。
 
  “对资产管理业务快速发展过程中暴露出的突出风险和问题,要坚持有的放矢的问题导向,从统一同类产品的监管差异入手,建立有效的资产管理业务监管制度。” 报告称。
 
  具体来看包括六方面内容:分类统一标准规制,逐步消除套利空间;引导资产管理业务回归本源,有序打破刚性兑付;加强流动性风险管控,控制杠杆水平;消除多层嵌套,抑制通道业务;加强“非标”业务管理,防范影子银行风险;建立综合统计制度,为穿透式监管提供根本基础。
 
  “对各类金融机构开展资产管理业务实行平等准入、给予公平待遇。限制层层委托下的嵌套行为,强化受托机构的主动管理职责,防止其为委托机构提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务。对基于主动管理,以资产配置和组合管理为目的的运作形式给出合理空间。”报告称。
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