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央行罕见大幅度降准 为何选择此时?

  就在17日晚,央行决定将大幅降准。

  据悉,从4月25日起,央行将下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,释放增量资金约达4000亿元人民币。

  “本次降准幅度达到1个百分点,可见这次降准的力度还是比较大的。”中国社会科学院金融所房地产研究中心主任尹中立在接受记者采访时说。

  大幅降准本就罕见,央行为何选择此时降准?又透露未来哪些趋势呢?

  为何选择此时降准?

  选择此时降准,有三个时间节点需要注意。

  从国际环境上来看,就在昨天,美国宣布对中国中兴通讯公司采取较为强烈的贸易制裁手段,中美贸易摩擦恐有加剧的倾向。

  “受中美贸易摩擦、港元贬值、俄罗斯金融动荡等因素影响,国际上的金融波动率是在上升的,”中行国际金融研究所研究员王有鑫在接受记者采访时表示,目前中国金融业正处于逐渐扩大对外开放的阶段,容易受到国际金融市场的扰动。

  “从维护国内金融市场稳定的角度来讲,此时降准,意在通过调整货币政策,呵护国内的资金面。”

  从国内环境来看,昨日国家统计局公布了第一季度经济数据,一季度经济增速达到6.8%,保持相对稳定,但是从分项指标上来看,工业生产增速比1-2月下降0.4个百分点;全国固定资产投资增速比上年同期下降1.7个百分点;在对外贸易方面,3月也呈现逆差态势。中国贸促会研究院国际贸易研究部主任赵萍在中新社举办的国是论坛中就指出,2018年全年贸易顺差会有收窄的趋势。

  “中国经济整体上还是面临一定的下行压力,全年呈前高后低趋势”王有鑫表示,为了维护经济增速的稳定,选择此时降准,可以给予国内资金面一定的支持。

  此外,就在本周一,人民银行以利率招标方式开展了1500亿元的逆回购操作,同时还上调了一年期中期借贷便利利率。

  “上调了一年期的借贷便利利率,价格指标是在缩紧,在这种情况下,根据2018年政府工作报告的要求,保持货币政策的稳健中性和松紧适度,就需要一定数量的资金对其进行对冲。”王有鑫说:“央行之所以在上调价格工具后,实施降准,就是通过数量和价格的松紧搭配,从而实现货币政策的稳健中性。

  未来还会继续降准吗?

  回答这个问题,要先从中国过去长期保持高额存款准备金率的原因入手。

  据悉,在此次降准之前,中国在很长一段时间内都保持着高额的存款准备金率。“中国存款准备金率曾经一度达到20%左右,并且持续很长时间,这种情况在全世界都是绝无仅有的。”尹中立说。

  中国之所以长期保持高额存款准备金率,与中国长期较高的外汇占款密不可分。

  “过去,中国存在大量外贸顺差,由外汇占款所创造的基础货币也较多,在那种背景下,央行需要把多余的货币通过提高存款准备金率的方式冻结起来,所以才形成中国长期保持较高存款准备金率的情况。”尹中立说。

  目前情况已经大不相同,根据数据显示,2017年12月中国外汇占款下降达到363亿元人民币,回顾2015年和2016年,外汇占款也出现了大幅下降。

  由此,尹中立的判断是除了本次降准操作,未来还会进一步降准。“中国外贸目前处于平衡状态,资本出现净流出情况。在这种情况下,通过外汇占款创造基础货币的环境已经不存在了,所以有进一步下调存款准备金率的必要。”

  王有鑫也持相同观点认为,继续降准将是大趋势。“当初外汇储备激增,需要对冲的外汇占款也较多,但是目前中国外汇占款呈现较大幅度下降,再保持这么高的准备金率实际上并不合理。”

  此外,从金融服务实体经济的角度来看,也有进一步降准的必要。

  “目前中国社融与M2增速都偏低,商业银行在负债端的成本是上升的,商业银行部分可利用资金被存放在央行,推高了社会融资成本,不利于金融服务实体经济。”王有鑫说。

  根据央行发布的数据显示,3月末,中国广义货币(M2)余额173.99万亿元,同比增长8.2%,增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.9个百分点。

  对此,王有鑫表示,从维护实体经济发展的角度来看,未来进一步降准也是有必要的。(记者 杨佳欣)

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